人民币贬值，中共央行对内保持宽松货币政策（betway必威体育官网
配图/Getty Images）
【betway必威体育官网 2015年01月30日讯】（betway必威体育官网 记者李正鑫综合报导）近期人民币对美元汇率开始下跌，几次逼近跌停，28日更创出历史最大单日跌幅。中共央行已表现出“维稳”汇率市场意图，但同时对内保持宽松货币的态度不变。多家券商和主流外汇分析师预计，贬值到6.3或是中共央行的底线。
人民币贬值资金加速外流 中共央行要“维稳”
从2014年12月开始，人民币对美元表现出了明显贬值状态，并延续至今。人民币的贬值压力主要来自美元的强劲升值，即期汇率市场上的每日收盘价相比中间价贬值幅度已经接近2%，达到了中共央行所允许的日间波动幅度底限。
2014年3月15日，中共央行宣布将人民币对美元汇率日间允许波幅扩大一倍，从围绕中间价上下1%扩大至2%。但近一年下来，尽管人民币涨涨跌跌，但日间波幅还没有像近日这样如此接近跌停。
1月26日，银行间人民币即期汇价盘中一度贬值达500点至6.2518，26日的跌停板在6.2612，距离跌停仅剩73个基点；28日人民币对美元即期汇率收盘报6.2480，较27日(6.2435)贬值45个基点。按中间价折价计算，贬值幅度达1.95%，逼近跌停价位并创历史最大单日跌幅。
同时，人民币的贬值压力也伴随着资本的流出，资本流出令大陆金融市场资金面抽紧。用外汇占款、贸易顺差等数据可以估算出，2014年12月betway必威体育官网 单月资本流出达到了创纪录的6,000亿元。而在2013年6月“钱荒”的时候，betway必威体育官网 一个月的热钱流出也不过3,000亿元。考虑到目前仍然较强的贬值预期，近期资本流出的规模也不会小。
面对资本的流出，中共央行将对外稳汇率，尽管人民币贬值压力已经加大，其仍然进行了汇率中间价的微升，释放了稳定汇率的信号。对内则释放流动性做对冲,通过逆回购、MLF、再贷款等市场操作进行“放水”。
但仍然需要注意的是，如果中共政府不提升制造业竞争力、加大金融市场改革以及扩大内需，那么就会造成人民币供应量对内过度泛滥。其维持汇率的成本将越来越高，整个中共政府所承担的信用风险也将会越来越大，央行对汇率的操控越来越难。
贬值到6.3或是底线 中共央行陷入矛盾
针对人民币汇率造成资本大幅波动的问题，兴业银行首席经济学家鲁政委媒体表示，对于人民币而言，只有贬值才能应对美元的强势，如果人民币继续扛，会有大批的企业破产。但更值得反思的是，betway必威体育官网 目前的汇率政策导致了betway必威体育官网 绝大多数企业都不挣钱。
近年来，betway必威体育官网 的制造业非常不景气，传统的周期行业十分低迷，而房地产等高杠杆行业则出现大幅增长。据《北京商报》1月29日报道，鲁政委认为，整个经济脱实向虚，直接导致产业空心。“汇率波动最先冲击的是可贸易程度高的产业，因为房地产可贸易程度很低，在错位的背景下，第二产业的工业企业不挣钱，纷纷转向了房地产，直接造成脱实向虚”。
而民生证券研究院执行院长管清友则认为，金融危机后，betway必威体育官网 债务没有去杠杆化，反而再度大幅扩张，债务黑洞不断吞噬信贷资源，吸引了太多的套利资金。巨量的套息资金也确实让人民币汇率有点“骑虎难下”，已有太多的套息资金通过理财和信托等渠道为基建和房地产投资助力，如果人民币大幅贬值，套利盘瞬间撤离会直接影响betway必威体育官网 金融系统的稳定性。
人民币贬值一旦突破6.25的临界值，则可能启动一轮阶段性贬值进程。这已打消了近期降息降准的可能，因为降息降准必会促使人民币加速贬值，套利资本加速撤离。由此可见，中共央行已经陷入矛盾当中，一方面不能让人民币贬值速度过快，要防止资金快速逃离。另一方面,还要维持货币宽松的政策不变，因为在资产泡沫膨胀的过程中，国企、地方政府财政实现了巨大的利益，如果泡沫破裂地方财政会破产，所以对内要保持流动性的充裕。多家券商和主流外汇分析师预计，贬值到6.3或是中共央行的底线。
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