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企业债务的风险（betway必威体育官网
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【betway必威体育官网 2014年07月04日讯】国际评级机构标准普尔在近日发布的一份报告中提出，betway必威体育官网 企业债务规模已达14.2万亿美元，占全球三成的份额，超过美国的13.1万亿美元，成为全球企业债务规模最高的国家。除标准普尔之外，摩根大通、里昂证券等众多国际金融机构也纷纷对betway必威体育官网 的企业债务风险提出预警。
betway必威体育官网 企业的实际债务规模到底是多少，有关方面没有正式对外公布过。但是，有一点可以肯定，那就是在金融危机后的这段时间，betway必威体育官网 企业的债务规模已进入一个新的平台，达到了相当规模。
虽然说债务规模不一定与风险完全挂钩，但是，债务规模越大、特别是债务占GDP的比重越高，风险也越大，是不可否认的。因为，债务占GDP的比重越高，说明资金的运行效率越低。资金运行效率低，自然风险也就大。那么，betway必威体育官网 的企业债，到底有多大的风险呢？风险又主要表现在哪些方面呢？
首先，企业投资效率低，债务风险大。纵观betway必威体育官网 经济发展的实际，投资一直扮演着十分重要的角色。过去，尽管投资的规模和速度没有现在高，但是，由于投资的效率较高。因此，投资给企业增加的债务负担也不是很重。而且，每当出现投资过热时，中央就会立即采取调控手段，遏制投资增长过快。这也是为什么会经常出现一抓就死、一放就乱的主要原因。即便如此，投资与企业债之间的关系还是比较协调的，风险也是不大的。
但是近年来，特别是房地产市场放开以来，投资的效率开始急剧下降了，以房地产为主体的非生产性投资、虚拟投资比重越来越大，效率则越来越低。所提供的GDP，更多也是一次性或低效率的。那么，企业的债务膨胀速度也就十分迅速，短短的几年时间，广义货币（M2）就超过了美国。这其中，企业债就是最主要的方面。所以，投资效率低是企业债风险的十分重要的方面。
其二，资金运转效率低，债务风险积聚快。我们说，过去的企业投资尽管也会每过几年就出现一次过热现象，但是，从总体上讲，还是风险较小的。原因就在于，资金的运转效率还比较高。资金运转效率高的原因，则是生产性投资唱主角。
但是，进入二十一世纪以后的企业投资，相当一部分已经转向房地产开发、城市建设、基础敲诈建设等资金运转速度极快的行业和问题。更直接地说，就是资金都变成了钢筋混凝土了。这样的资金结构，还怎么可能运行效率高呢？没有高效率的资金运行，又怎么可能不隐藏着巨大的金融风险呢？
其三，企业互保联保现象严重，风险隐患巨大。现代经济是金融经济，企业没有债务是不可想象的。但是，债务的构成以及风险隐患的多少，是企业债安全性的核心。
但是，从betway必威体育官网 企业债的实际情况来看，风险隐患是相当大的。除了规模大、数量多、增速快外，企业间没有保障的互保联保，则是最大的风险隐患。因为，银行在给企业投放资金过程中，都过度强调形式上的抵押担保，而不重视抵押担保的质量。尤其是互保联保，已将债务风险以乘数效应放大。
今年以来，各地以发生多起因为一家企业破产，而导致整个地区出现严重金融风险的问题。原因是，为这家企业提供担保的企业很多，而提供担保企业之间相互担保的现象更为严重。也就是说，一家企业出现风险，就会带动一批企业出现风险，甚至把政府拖下水。如此一来，所谓的企业债风险，就不是单纯的账面风险那么简单，而必须按照乘数效应来分析和判断。如果不重视这方面的问题，就有可能使风险在瞬间迅速蔓延，引发系统性风险。
除以上几个方面的风险之外，近年来，地方政府和企业在向银行间接融资出现困难的情况下，又将目标转向发债等间接融资。而发债需要有资产做保证，于是，又通过行政手段，将政府可支配的土地以及其他资产，如水、电、气等，甚至医院、学校的资产，一并注入到企业，由企业申请发债。一旦出现兑付风险，其可能带来的问题，无法想象。
所以，对企业债的问题，还是需要认真地研究与分析，切不要以为企业是市场主体，可以按照市场主体的要求执行。关键是，betway必威体育官网 的企业，不象一般性企业，它不仅过度负债，而且与其他企业建立了互保联保关系，将自己和其他企业都绑架到一起了，形成要生同生、要死同死的格局。这才是最大的风险，也是最为严峻的课题。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:博客
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