betway必威体育官网 的信贷驱动型经济似乎已经失去了控制。实际上，当betway必威体育官网 经济对“信贷狂潮”的抗药性越来越强，而通胀问题阴魂不散，betway必威体育官网 人民银行正面临两难的选择——要么咽下经济不景气的苦果、要么承担通胀失控硬着陆的风险。尽管如此，betway必威体育官网 几乎没有其它选择了，只能维持一松一紧的节奏维持经济增长，起码这样做还能维持增长。为了避免经济崩溃，betway必威体育官网 只能鼓吹更高的信贷增长，虽然这种货币创造活动对经济的影响明显越来越小了。不出意料，本周五官方公布的M2增长加速了，从3月的同比增长15.7%加速至4月的同比增长16.1%：这是两年以来信贷的最高增速。可能betway必威体育官网 央行的印钱速度不如欧美日，但betway必威体育官网 商业银行提供的货币供应量，绝对能让全世界汗颜。
法兴认为：
betway必威体育官网 的M2增长意外地从3月的同比增长15.7%，加速至4月的16.1%（市场预期是15.5%），这是两年以来的最高增速。如果可以部分归咎于基数效应（去年的基数较小），但这也是证明betway必威体育官网 信贷条件仍然保持非常宽松的证据。高于预期的新增银行贷款数据就是证据之一（4月新增贷款7929亿元，同比增长26.9%）。虽然4月新增社会融资总量从3月的2.5万亿，下降至4月的1.75万亿，但存量增长却继续加速，从同比增长21.6%加速至同比增长22.3%。
这可能可以部分解释，为什么PPI下跌，而食品价格却逆势上涨。另外，正如前几天对betway必威体育官网 贸易数据存在大量水份与热钱流入相关性分析的文章指出的，长期来说，betway必威体育官网 可能无法通过政策抵消热钱流入带来的资产泡沫和通胀问题。
因为betway必威体育官网 不像其它发达国家，贷款的创造仍然需要通过商业银行作为中介，这意味着央行并不能购买理论上无限的坏账贷款救市，直到市场对该货币的信心出现动摇。而现在，betway必威体育官网 的坏账问题似乎已经变得不容忽视了。据betway必威体育官网 日报引述普华永道的研究报道，2012年底与2011年底相比，betway必威体育官网 十大上市银行的逾期贷款一年上升了29%，升至4865亿元：
普华永道周四发表的报告声称，今年不良贷款将开始严重影响betway必威体育官网 的大型商业银行，很可能会冲击它们的盈利能力和资产质量。
研究发现，betway必威体育官网 十大上市银行的逾期贷款去年年底已经上升至4865亿元，与2011年相比同比增加29%。
平均逾期贷款比率从1.06%上升至1.21%，普华永道betway必威体育官网 银行是资本市场主管Jimmy Leung表示，这是“相当大规模的恶化”。他还表示，在一些地区，该比率甚至高达5-7%。
在五大股份制银行中，可能转变成坏账的关注类贷款比率，从2011年的0.93%上升至2012年的1.03%。
betway必威体育官网 银行业跟从国际的五档分类风险管理体系，依据贷款内含的风险分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”和“损失贷款”五类。后三类被认为属于不良贷款。
betway必威体育官网 发现自己处于一个经济发展的死胡同，找不到别的出路还有另一个原因：一方面鉴于房地产已经出现明显的泡沫，betway必威体育官网 不希望房价继续上涨。另一方面，房价的崩溃可能会冲击betway必威体育官网 的银行体系。那么，betway必威体育官网 能怎么做呢？
普华永道betway必威体育官网 金融服务主管Raymond Yung补充道：“经济不确定性和针对房地产市场的紧缩措施，今年将对商业银行发出更严峻的挑战。”
“如果房价出现大幅滑落，银行贷款将处于危险之中…betway必威体育官网 银行业是时候加强还款回收的管理了，并积极地计提不良贷款损失。”
然而，这似乎有点难，因为这个流程需要全面披露betway必威体育官网 商业银行的真实贷款拖欠情况。因为这是在betway必威体育官网 ，很多经济数据都可能存在水份，看到表象下的真相可能正是所有人所害怕的，所以这样的问题应该能拖就拖（但却不能避免）。只要新增贷款继续增加，增加的幅度高得足以把不良贷款转变成健康贷款，现状就能持续下去。
这可能可以有效解释，为什么4月的M2增速创下两年新高。然而，当通胀重新来临，信贷投放将会受限，那么表象下的事实又将浮出水面。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:华尔街见闻
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