零利率对日本央行来说就像往日重现：日银在一九九九年的经济危机中曾把基准利率降至零，随后多年一直将利率维持接近零的水准。
日本央行的决策官员很清楚零利率政策可能带来的问题，将使央行在未来经济情势恶化时，没有降息的空间，央行将丧失一种为公开市场定价的关键工具。
日银宣布将大举进入市场直接购买商业票据，则会使央行直接面对企业违约风险，而购买更多公债则会膨胀国家的资产负债表。
不过另一方面，日银降息的理由却明显易见：日圆升值和经济衰退。德意志银行认为，日本经济可能陷入二次世界大战结束以来最严重的衰退。日银总裁白川方明日前也承认，经济前景堪虞升高市场对降息的预期。美国把目标利率调降到零到百分之零点二五区间，也使日银必须以降息阻止日圆近来猛烈的升势。
就全球利率趋势来说，日本趋近零利率并不意外，在经济衰退席卷全球的情况下，其他央行似乎很快很快也会跟进。英国目前百分之二的利率明年一月可能降到百分之一，欧元区也势必紧随在后。
利率竞相下跌带来的汇率竞赛，也会使亚洲其他央行继续调降利率，拉近与主要工业国的利率差距。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:联合报
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