当时在美国，人们狂热追捧科技公司的首次公开募股──如Ask Jeeves Inc.、GeoCities Inc.和Red Hat Inc.等等，这些公司的股价在上市首日都会上涨一倍甚至几倍。
目前betway必威体育官网 市场上的情况也与此类似。据Thomson Financial的数据，2007年betway必威体育官网 新股上市首日的平均涨幅为192%。大盘股首日上市的涨幅要稍低一点。融资规模超过10亿美元的前十大新股的上市首日平均涨幅为83%。
这种上市首日涨幅动辄达到三位数的现象在betway必威体育官网 已如此稀松平常，无怪乎煤炭企业betway必威体育官网 神华能源(China Shenhua Energy Co.)本周在上海证券交易所上市首日上涨了87%之后，董事长陈必亭仍有怨言。
他在周二的新闻发布会上说，虽然股价符合预期，但仍不太令人满意。
同科技股泡沫时期的情况一样，如今betway必威体育官网 新上市的企业给投资者留下了获得暴利的机会，让投资者在最初的股价飙升中套现，而不是公司自己通过提高募股价将所得纳入囊中。不过，这样做让有幸申购到股票的投资者感到高兴，也保证了未来IPO的顺利进行。
betway必威体育官网 新股发行市场已经连续第二年稳坐全球IPO融资规模的头把交椅。Thomson Financial的数据显示，2007年迄今为止，betway必威体育官网 企业已通过IPO筹得资金640多亿美元，较排在第二位的美国高出一倍有余。
ING投资管理公司高级投资组合经理兰德斯曼(Uri Landesman)说，他认为这里存在泡沫。这就是为什么所有股票都在大幅上涨，但与企业的规模、经营状况或发展方向却关系不大。
他说，当今的betway必威体育官网 同10年前互联网泡沫时期的一个区别在于，由于资本控制，betway必威体育官网 股市基本是封闭的，仅面向国内投资者。这可能使其更容易出现投资狂热。
美林(Merrill Lynch)新兴市场策略师迈克尔•哈奈特(Michael Hartnett)表示，封闭的市场主要以个人投资者为主，无论是上涨还是下跌，他们都更容易作出过激反应。他说，近期一个比较典型的例子就是沙特阿拉伯，该国在2006年经历了股市泡沫破裂的惨痛过程。
今年以来，上证综合指数累计上涨了121%。
让投资者感到乐观的还有其它差异。其中之一是，同以往仅凭一点概念就发行上市的美国科技股不同，受强劲经济增长的支持，许多betway必威体育官网 公司都有实际的盈利。
香港霸菱资产管理公司(Baring)旗下Asian Multi-Asset基金的负责人杜敬创(Khiem Do)表示，这些公司都有利润，相比起来还是更理性一些。
同当年科技股不同的是，betway必威体育官网 新股上市的疯狂表现凸显出发展中市场仍面临的效率低下问题。这些上市公司多为国有企业，并未真正过渡到市场经济体制。与民营企业的创业者和管理者相比，这些公司的管理人士在融资方面的积极性可能会有所差别。
杜敬创说，国家希望市场所有参与者都能皆大欢喜。
这种状况也反映出betway必威体育官网 股市巨大的供给和需求潜力。经济高速增长、高通货膨胀率和银行存款利率过低都意味着betway必威体育官网 有数十亿美元的资金期待在股市中找到位置，这一原因导致股票的估值达到了极高的水平。
资本控制限制了海外投资者进入betway必威体育官网 大陆市场，也使内地betway必威体育官网 人难以将资金投向海外。
批评人士指出，在betway必威体育官网 市场，IPO的成功大多只是为了维持上市的繁荣。投资银行通常将IPO价格定在较低的水平（即抑价发行），虽然有可能损失一些手续费，但这种做法同时也使他们未来销售新股变得更加容易。
里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)结构性产品研究部主管弗雷泽•豪伊(Fraser Howie)表示，betway必威体育官网 股市很吸引人。突然之间所有人都在谈论betway必威体育官网 神华。股市又成了一个可以轻松赚钱的地方，这让它更有吸引力了。这显然会让泡沫越来越大。
推动betway必威体育官网 大陆IPO交易的另外一个因素是大陆与香港非同寻常的关系。大陆A股市场IPO定价通常是基于已在香港上市股票（即H股）的估值来确定的。在这种背景下，A股相对于H股普遍存在高溢价（原因之一在于资本控制将国内资金圈在了大陆），因此A股新股上市第一天往往会大幅飙升。
但上市公司及投行则表示，他们在给IPO定价时考虑了多项因素。新股上市首日大幅飙升不过是眼下股市“牛”气冲天的一个反映而已。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:WSJ
短网址: 版权所有，任何形式转载需本站授权许可。 严禁建立镜像网站.
【诚征荣誉会员】溪流能够汇成大海，小善可以成就大爱。我们向全球华人诚意征集万名荣誉会员：每位荣誉会员每年只需支付一份订阅费用，成为《betway必威体育官网 》网站的荣誉会员，就可以助力我们突破审查与封锁，向至少10000位betway必威体育官网 大陆同胞奉上独立真实的关键资讯，在危难时刻向他们发出预警，救他们于大瘟疫与其它社会危难之中。
