全球股市在走了几年多头后，今年投资环境仍偏乐观，但历经2月全球股灾，股市多已重回股灾前价位，最近包括南韩、印尼、新加坡等市场频创历史新高。全球股市涨涨跌跌，对投资人来说，接下来该如何展开投资，是一大难题。
富兰克林投顾在全球投资展望说明会中，坦伯顿资产管理副总裁、基金经理人蔡文勇表示，目前全球股价合理，全球股市的股价水准低于过去15年的历史平均水准。例如美国、法国、德国等欧美成熟市场的大型股，股价都处于相对便宜的价位。
蔡文勇指出，不仅全球股市股价水准具吸引力，企业自由现金流量充沛，也让企业有偿债、积极买回库藏股和进行企业并购的能力，同时持续提高股利发放的机会；根据过去38年MSCI世界指数总报酬来看，股利所得与股利再投资的收益，就占总报酬比重的三分之二，显见股利的重要性。
蔡文勇说，今年看好大型股的原因，主要是目前大型股价格相对低估，比小型股来得便宜，再加上大型股高股利特色，也让大型股的投资价值浮现；如果从产业类别来观察，今年值得投资的产业，在低本益比和并购题材拉抬下，首推媒体、健康医疗、通讯和资讯科技等产业。
对投资人而言，今年是投资风险升高的一年，第二季股市仍呈现震荡。蔡文勇强调，投资人其实也不必太过悲观，目前全球股市股价合理，企业自由现金流量充沛，今年并购题材持续发烧，股市表现仍偏乐观。投资人在投资布局上，不妨多留意欧美大型股及高股利股票。
Q2投资 宜走稳健路线
基金经理人表示，在波动幅度相对较高的第二季，投资人应利用全球化布局，分散投资单一国家风险，掌握全球投资契机。
回顾今年第一季全球金融市场表现，不难发现，在利率、汇率及政治等风险环绕下，今年投资布局的难度大增。例如油价近来因政治局势不安，先是攀上六个月来新高，旋又下滑，影响能源类股表现。此外，美国次级房贷违约风险，也冲击投资人信心。
坦伯顿全球股票组合基金经理人张森贵表示，股市在历经四年多头之后，国际热钱所创造的股市溢价空间可能逐步递减，加上国际资金总在不同股市间轮动，寻找下一匹投资黑马，不会对涨高股市过度留恋，造成各国股市轮涨效应。
根据彭博资讯统计，过去六年摩根士丹利世界指数23个成分国，单年度的绩效表现，新西兰、奥地利、香港等股市曾经封王，但却没有一个国家能蝉联冠军。其中日本、澳洲与香港股市曾经上演从谷底攀升或从高档下坠的戏码，例如2005年香港股市表现倒数第三；2006年以34.2%的涨幅高居第一。
张森贵认为，目前全球景气仍维持乐观，各国基本面稳健，建议投资人从核心资产配置的角度出发，布局全球，以掌握全球的投资契机，分散单一国家的投资风险。(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:自由时报
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