中國央行重啟一個貨幣工具 強力金援三大工程(圖)

發表:2024-01-08 23:26
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中國央行重啟貨幣工具PSL(抵押補充貸款)
中國央行重啟貨幣工具PSL(抵押補充貸款)。(圖片來源:Getty Images)

【看中國2024年1月8日訊】(看中國記者李正鑫綜合報導)中國央行日前重啟一個貨幣工具--PSL(抵押補充貸款),資金投向房地產相關的三大工程。分析人士指出,這是中國的量化寬鬆(QE),總額可達2-3萬億人民幣。

官方輪番發文 房地產去庫存

過去的一週,中國央行聯合金融監管局下發數份文件,大意是鼓勵國有企業,或者有實力的大公司去收購市場上那些賣不出去的商品房,用作租賃住房。

同時,深圳市發文擬出新規推進城中村改造,涉全市約40%的建面。

而廣州市也是發出了第一張城中村改造的房票。

知名金融分析師、思睿集團首席經濟學家洪灝在推特(X平臺)發文分析,(房票)作為棚戶區改造一部分的廣州購屋憑證,價值250萬元(人民幣,下同)。「三大工程」PSL正在部署中。這是中國的QE(量化寬鬆),總額可達2-3萬億。

 

 

房地產分析人士認為,中國央行提供了3500億PSL資金給到三大政策銀行。保障性租賃市場+城中村改造+PSL資金,三者結合,極有可能就是這一輪房地產死結的最佳解決方案。現在錢的問題已經解決了,PSL資金以非常低的成本下發到地方去幫忙去庫存,只是這一次去庫存的主角已經變了,不是普通人,而是政府。

中國央行重啟PSL(抵押補充貸款

中國央行1月2日在官網披露,國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款3500億元,期末抵押補充貸款餘額為32522億元。

PSL(Pledged Supplementary Lending)即抵押補充貸款,是央行結構性貨幣政策工具之一。PSL工具創辦於2014年4月,最初用途是為國家開發銀行支持棚改提供長期穩定、成本適當的資金來源。

從2015年10月起,發放對象拓展為國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行,用途擴大至發放棚改、重大水利工程項目等特定領域貸款。

具體運作流程來看:央行向政策行投放PSL,政策性銀行以該筆資金向地方政府發放棚改專項貸款,為地方政府棚改提供資金支持。地方政府取得資金後,通過棚改貨幣化安置手段,向棚戶區居民提供貨幣補償。地方政府拆遷可獲得賣地收入,再以此償還政策性銀行借款。政策性銀行通過該款項償還央行發放的PSL,最終形成資金閉環。

值得一提的是,PSL兼具「准財政+寬貨幣」雙重功能:一方面,PSL資金投放具有針對性,僅通過政策銀行支持特定項目,包括棚改、地下管廊建設、重大水利工程等,具備財政的特點;另一方面,PSL相當於央行投放基礎貨幣,具有定向寬鬆的效果。而且PSL期限一般較長,能達到5年,屬於中長期流動性投放。

中國券商研究機構分析認為,PSL在棚改貨幣化安置中發揮重要作用:

2008年金融危機後,「4萬億計畫」刺激之下,棚戶區改造全面啟動。2008年-2013年,受制於地方政府的資金來源問題,棚改以實物化安置為主。2014年之後,經濟增速放緩,房地產庫存快速累積。中國央行推出PSL貸款,政府能夠獲得足夠的資金支持棚改貨幣化安置,助力房地產去庫存。

從此,貨幣化安置逐漸取代實物化安置。經歷了 2015年開始的一輪較強的棚改貨幣化安置後,對地產銷售和投資拉動效果明顯,房地產庫存大幅降低,三四線城市房價出現明顯走高。

PSL金援三大工程

中信證券首席經濟學家明明對中國官媒《證券日報》介紹,PSL是央行貨幣政策工具之一,由央行向政策性銀行提供期限長、成本低的資金支持,兼具基礎貨幣投放和定向貸款支持兩大功能定位。

「期限長」「成本低」是業界談及PSL時經常提及的兩個特點。中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平表示,作為央行重要的貨幣政策工具,PSL是三大政策性銀行以高等級債券資產或優質信貸資產為抵押物,向央行申請的期限長、成本低,用於特定領域信貸投放的資金支持。

天風證券研報提到,本次央行重啟PSL投放是一個重要的政策信號,意味著財政行為之後,政策又有了更積極的行動。

明明表示,當前保障性住房建設、「平急兩用」公共基礎設施建設、城中村改造等「三大工程」項目需要大量中長期低成本資金,預計本輪新增PSL資金將主要投資於上述領域,且規模可能不止3500億元,後續或將繼續投放。

上個月召開的中共中央經濟工作會議提出,加快推進保障性住房建設、「平急兩用」公共基礎設施建設、城中村改造等「三大工程」。最後中國住建部召開的全國住房城鄉建設工作會議再次強調,實施好「三大工程」建設。

中國官媒稱,「三大工程」是落實房地產發展新模式、穩定房地產市場的長效機制和重要切入點。

不斷萎縮的房地產市場

深圳大學經濟學副教授馬春輝此前認為,中國城市化率已經達到了65%,城市居民自有住房也將近60%,家庭人口數量在不斷下降。「按照發達國家的經驗,人口出生率下降,城鎮化率達到65%以上,房地產基本上是與經濟增長水平保持同步發展。因此,中國樓市發生一個轉折點也合乎社會經濟發展的邏輯」。

《紐約時報》中文網日前的報導指出,最初的樓市低迷已經演變成了一場全面危機。依賴房地產收入的地方政府預算不斷惡化。中國金融體系受到衝擊,資本市場已被掏空。多年來,政府、金融機構和企業的利益掛鉤推動了中國房地產業的突飛猛進,一刻不停地動工讓房地產變成了中國經濟體量最大的部門。但隨著房地產困境蔓延至整個經濟,曾經推動增長的紐帶如今正導致衰退愈演愈烈。

北京當局承諾要「積極穩妥化解房地產風險」,滿足房地產企業的「合理融資需求」。看來情況終於嚴重到讓北京表示有意介入,自2021年以來有50多家企業發生違約,但北京一直沒有為陷入困境的開發商紓困。

「三年前,沒人能料到會出現如此大規模的違約,」香港經濟研究公司東方資本的董事總經理安德魯·科利爾表示,「真是觸目驚心。」

據中國官媒報導,復旦大學經濟學院院長、中國經濟研究中心主任張軍在去年10月份認為,從整體經濟數據可見,經濟增長仍然偏弱,樓市、股市低迷。但與2008年相比,今天可刺激的地方也不多了,現在無論從投資、房地產、貿易等各方面,增長潛力都顯著變小。

張軍指出,現在經濟下行壓力中,有一個很重要的原因就是過度投資,其中包含大量政府支持的投資,很多投資沒有合理的回報,打水漂的案例比比皆是,這個問題一直都沒有解決。



来源:看中國

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