【看中國2021年9月25日訊】從某種意義上講，恆大集團就是中國經濟的縮影，兩者都是借債搞建設，恆大造公寓，中國經濟造鐵路、公路、橋樑、碼頭、機場，等等等等。恆大走到今天，遭遇今天流動資金揭不開鍋的境遇，很大程度上是北京干預的結果，地產市場產能過剩，強制地產開發商削減信貸規模，不得擴大融資範圍﹔中國經濟的基礎建設也造完了，沒的好再造的了，還是一帶一路出去發展吧。
再發展下去會是個什麼結果？這得從短期和長期兩個方面來看。短期最壞的結果就是恆大破產引發多米諾骨牌效應，資本紛紛從地產市場撤退，房房價格、土地價格崩盤，許多地產投資者被套牢，建築材料領域，水泥、鋼鐵、電線、水管登供應鏈斷裂、破產，失業率劇增，那些倚賴中國市場的國家也跟著倒霉，比如澳大利亞、巴西等等。許多把寶壓在中國地產市場的投資者瘋狂拋售，就像1998年亞洲金融危機那樣。當然，這是最壞的情況，但西方投資市場並沒有發慌，因為投資者心知肚明，中共不會眼睜睜地看著這種現象的發生，北京政府或多或少總會出手相救，只是力度大小罷了，為了避免崩盤，中共可能會援助建築材料供應商、買房人、小額投資者，但不會幫助恆大管理層、機構投資者，也不會幫助恆大的債主，尤其是海外的債主，中共會利用這個機會殺雞儆猴，但不會允許制度性崩潰。星期三的時候，恆大管理層就通報說，星期四會按時支付本土債券的利息，但沒有提及幾乎8千4百萬美元海外債券的利息支付。其實就算是中國國有銀行倒閉了也不會引發全球性的金融危機，自打1998年、2008年金融危機之後，西方投資市場的避險能力增強了許多，中國金融市場基本出於封閉狀態，不會波及到國際市場。但投資者的心理震盪會是很大的，投資者會從新審視風險和回報的關係。
西方財團在中國的投資由來已久，他們把中國作為多分散風險的一部分，也看好中國眾多的人口和經濟發展遠景，他們現在還沒有到下決心連根拔的地步，相反的，他們會認為恆大是中共經濟增長和轉型的陣痛。在恆大集團有投資的包括富達投資(Fidelity International)、瑞銀資產管理(UBS Asset Management)、Amundi資產管理(Amundi Asset Management SA)、黑石集團(Black Rock Inc)。黑石集團向來看好中國投資前景，但是卻不看好恆大的未來，不會再購買恆大的債券，Amundi資產管理過去幾個月來已經拋售了不少恆大債券，造成恆大債券價格大跌﹔安聯公司已經清空了手頭持有的恆大債權。根據大盤做投資的基金，就是根據中國的政治、經濟、外交宏觀環境做投資的基金，過去幾個月來都不看好中國投資，特別是明年習近平任期到期，中共權力鬥爭空前激烈，很有可能再次出現令人掉眼鏡的事情
這是從短期看，從長期來看前景也不妙。北京政府已經多次嘗試著讓中國經濟轉型，擺脫出口導向、投資拉動的經濟模式，向內需主導的方向轉型，也取得過一些成效，但往往是一有個風吹草動，立刻回到借債搞基建的老路上去，等於是進一步退兩步，如今習近平連出重拳，官僚資本主義進一步鞏固，也許這次吃了秤砣鐵了心，寧可經濟倒退也要轉型，資本離開中國越來越難，再加上疫情旅行封鎖，帶錢走人不容易。不過經濟轉型可不容易，首先得說服中國人房地產不是個好的投資選項，還不能毀了老百姓的儲蓄，還得說服老百姓多花錢少存款，還得處理和分配大量建築業勞動力，地產規模可是相當於中國經濟總量的八分之一，如果加上建築相關的供應產業的話，佔中國經濟總量的四分之一。沒有土地賣了，政府的財政收入怎麼辦？得開始徵收地產稅，所有這些都得做，還得落實到實處才行。因為，中國的信貸擴張難以為繼，借錢搞建設遇到了瓶頸，自打2011年以來，世界上只有三個國家的非金融性貸款超過了國家經濟總量，哪三個國家？中國、希臘、新加坡，中國的債務和GDP的比例已經跟美國持平，而中國的金融業比美國落後了許多，中國城市化進程已經走到了盡頭，連人口都要減少。
所以說，中國的經濟不得不轉型，就像一個人多年來靠服用興奮劑撐到了今天，再吃下去會猝死，不吃又會四肢無力、萎靡不振，兩權相害取其輕，北京政府看來這次下決心要四肢無力。這就意味著，原材料需求下跌，銅、鋼鐵、能源要跌價，中國的對外貿易順差會減少，也不用再不斷的購買美元等國際來維持匯率，勞動力成本上升，進口上升，消費品需求上升，世界範圍內消費品價格上漲，通貨膨脹壓力大增。北京過去幾次三番的經濟轉型嘗試都以失敗告終，但這次恆大是一記警鐘，也許是走到黃河心死，看見棺材落淚的地步，看看中共接下來怎麼處理恆大就知道了。據說北京已經通知地方政府，做好恆大破產的準備，避免社會秩序失控。
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