2021年初，中國CPI權重調整的風聲已經放出……（作者博客）
【看中國2020年11月30日訊】2021年初，中國的CPI權重將迎來再一次大調，權重調整的風聲已經放出：房子、甚至股票，將被納入CPI考量……聞弦歌而知雅意！
懂了！
01 CPI之謎
費雪公式：MV=PQ，即貨幣x流速=商品和服務x價格。
相信大家應該都知道，中國印鈔量一度佔據地球的一半，但奇怪的是，中國的CPI並不高！即便剔除八、九十年代市場不健全時期，2001-2011年，中國年均M2增速也達到了18.32%，但詭異的是，這段時間公布的CPI均值是2.45%。
2001-2011年間中國的CPI年度變化情況一覽（作者博客）
按理說，高速印鈔（不會馬上，但會逐漸）會反映到通脹之上，但CPI數據與印鈔速度長期相差甚遠，也與居民買包子的感受大不相同，這導致中國的數據問題飽受國內外詬病。
問題因何而生？無非是數據的採樣和加權的問題。因為CPI數據是通過取樣和加權得出來的，它不是全局數據！它容易產生採樣遺漏，也容易產生權重低估。而佔據居民生活成本一大半的房子，被剔除出CPI採樣之外，成為CPI失真的最大來源。
02 微調空間？
美國和日本都有公布非常詳盡的CPI權重構成數據，但中國的CPI權重一直都是「秘密」，中國國家統計局從來沒有正式公開過分類商品和服務的具體權重，一般都是市場從業人員在統計局數據公布後進行反向倒推，得出大致權重。
由於CPI權重構成不公開，即算不考慮CPI取樣過程中的紕漏，也會有一些微調的遐想空間。
03 巧合？
中國傳統慣例是CPI權重五年一大調。特別巧合的是，每次權重調整，都會導致新口徑CPI相較於老口徑更低！
2011年CPI權重調整時，恰逢2008投資後遺症顯露，物價暴漲、房價暴漲，是否應將房價計入CPI成為當時爭議的熱點。但最終房價被剔除，當時統計局曾解釋，參考國際標準，房價不直接計入CPI，是因為購房是一次購買，多年使用，與當年消費價格指數不同步。但實際上，澳大利亞、紐西蘭等國是將購房支出視為消費，美國、加拿大以及歐盟一些國家在CPI計算中同樣會考慮住房成本的變動趨勢。
2011年CPI權重調整後，食品類權重被壓低，居住類權重被提高。但居住類數據採樣即不採用購房數據、也不採用房租數據，而是採用建築材料、物業管理費用、貸款利率、維護費用等子項代替房租，計入居住成本，佔據房價最大頭的地價被剔除。
然而，房價暴漲是由地價上漲驅動，並不是磚價上漲驅動，2011年權重調整在之後的十年都完美的避開了地價上漲對CPI數字的推升。居住成本被嚴重低估，但居住權重卻被提高；食品價格暴漲，食品權重卻被降低，這就導致2011年權重調整後中國CPI數據遠低於預期。
2016年CPI權重調整中，食品類權重再次被壓低。權重調整後，CPI數據再次被壓低。
新（紅線）老（藍線）權重下2015年1-12月的CPI走勢（作者博客）
這肯定是巧合！
04 聞弦歌而知雅意
是不是巧合不重要，是不是懂了才重要！
通脹度量將資產價格納入什麼意思？房子就是中國居民最大的一塊資產嘛，這擺明說是將買房納入CPI採樣，提高房子權重嘛！
2011年有很多聲音想將房子納入CPI考量，但卻最終沒能成功，2020年怎麼突然就放風要納入了？這代表房價未來什麼走勢？
有提高的，自然有下降的，什麼類型權重下降了？這又代表什麼走勢？
應該，你猜得到的！……
PS：11月27日，央行發布的三季度貨幣政策執行報告中強調：中國CPI不存在長期通脹或通縮的基礎……
責任編輯:宇真
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