中國前財長說寬鬆貨幣要退出 股市樓市拐點?(圖)

發表:2020-11-15 07:08
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樓繼偉認為,已經到了研究寬鬆貨幣政策有序退出的時候。(圖片來源:Adobe stock)

【看中國2020年11月15日訊】11月13日,前中國財政部部長樓繼偉談及「各國財政政策和貨幣政策的未來走向」時表示,當前的全球經濟大衰退轉為大蕭條的可能性並不大。談及中國,樓繼偉認為,已經到了研究寬鬆貨幣政策有序退出的時候。但他也說,「我只說是到了研究的時候,沒說現在馬上退」。樓繼偉強調,退出的節奏掌握好,必須有序退出,因此需要早研究。

疫情之後,為了恢復經濟,中國實行了偏寬鬆的政策。表現在兩點:廣義貨幣M2增速明顯高於去年、貸款市場報價利率(LPR)多次下調。

今年5月份之後LPR利率沒有下降,但也沒有上升。也就意味著貨幣政策維持在5月份這樣的維度。

我們都知道,M2增速明顯高於去年,會給市場帶來增量貨幣。一方面在支持實體發展的同時,另一方面也可能刺激股市、樓市上漲。

監管部門對違規資金進入樓市一直嚴防死守,對有違規資金進入樓市的銀行開罰單、嚴控房地產信託、給房企劃出「三道紅線」、新增涉房貸款或不能超30%......

正因為如此,樓市局部升溫的態勢得到遏制。

而現在,若前期貨幣政策退出,最明顯的特徵可能表現在:1、廣義貨幣M2增速可能降為個位,恢復到2019年左右的水平。2、LPR利率可能上調,微幅的加息或來臨。

但就目前而言,利率上調或下調的可能性都不是很大。一方面,10月份CPI已經破「1」,10月份CPI同比上漲0.5%。CPI是普通生活用品的價格指數,與普通老百姓關係最密切,關注度最大。所以,CPI是央行加息與否最重要的依據之一。CPI破「1」,而PPI下降2.1%,有通縮的風險,這時候理論上要降息。

但一方面,企業債務高企,又限制了央行降息空間。數據顯示:2020年前三季度,非金融企業部門槓桿率分別上升了9.8、3.3和-0.4個百分點,共上升了12.7個百分點,由上年末的151.3%上升到164.0%。目前,中國的企業槓桿率在主要經濟體中幾乎是最高,這時候降息很容易催化企業槓桿率上升,不降於防風險。

所以樓繼偉才說「(疫情初期推出的貨幣政策)我只說是到了研究的時候,沒說現在馬上退」。

那麼什麼時候退出呢?很可能是到明年,最快也在是明年初。

若偏寬鬆的貨幣政策退出,則意味著廣義貨幣M2增速回覆到與GDP增速相匹配,最近幾個月M2增速顯著高於GDP增速的局面可能消失。

帶來的影響是,市場貨幣增速下降,股市、樓市對市場增量資金的利用,進而轉化成對存量資金的利用。其結果是樓市難以獲得新增資金,會繼續降溫。而股市由於獲得銀行理財資金、保險資金等幫助,或許會有一定程度的活躍。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)


責任編輯:辛荷

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