一筆神秘捐款，掀起的市場蝴蝶效應。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2018年10月23日訊】中國上週公布重磅經濟數據，三季度GDP增長6.5%，基本平穩符合預期。既然經濟還可以，為何市場卻一波三折？既然公司還在增長，為何市值卻一路縮水不停？和你講一個真實的故事，聽完你就明白了。
在去年10月份的世界自然保護聯盟會議上，有一個人大手筆捐出了15億美元，用於野生動物保護。這筆錢折合成人民幣將近100億元了，堪稱是一筆巨款。如此大手筆的人是誰呢？原來是資本市場中一家上市公司的董事長，也是公司的實際控制人和第一大股東。
按說捐款是做好事，可是有意思的事情在於，這家公司去年全年的淨利潤是20億人民幣左右，相比100億人民幣差遠了，況且，捐款肯定也不能用公司的錢啊！那如果是用自己的錢呢？看一下董事長薪酬，2017年一年的工資是120萬，相差100億也是零頭都顧不上。即使把這家公司在過去十年賺的利潤加在一起，也只有70億人民幣，還是達不到100億的捐款額度，那麼這錢到底是哪來的呢？
後來，直到資本市場上，這公司市值一路下滑之後才發現，董事長、同時也是大股東把持有的股權，拿到金融機構做了質押，等於借了一筆巨款，進行這次保護捐助。可是，有借有還，才能再借不難啊，但是100億人民幣的巨款，怎麼可能一下子就還上呢？最終到期不見還錢，金融機構只能把質押的股份拿到市場上統統賣掉。一查數據，這家公司在市場裡可以自由流通的股份中，96.8%都被質押了。如果不還錢，金融機構出於規矩辦事，只能不停的把這些股份拿到市場裡面低價兜售，如果流通中的股份，97%都被拿來同時低價兜售，可想而知會發生什麼情況。
這是一個非常經典的案例，很多人可能不理解市場的脾氣，覺得說，現在估值已經很低了啊，怎麼還縮水呢？甚至央行的行長易綱已經公開發表了言論，說資本市場估值已經屬於歷史較低水平了。而且上週五，經濟數據也公布了，第三季度的GDP是6.5%，和之前易綱行長預期的完全一樣，也就是說，經濟情況還是比較平穩的。但是，為什麼有的公司市值還一再縮水呢？
上面的案例非常清晰地回答了你的這個疑問。資本市場的基本機制，是一個類似於拍賣行的價高者得的機制，當一個東西，大家都想要，那麼由出價最高的人得到它，牛市和泡沫就是這樣產生的；而反過來，當人們有現金的需要，被迫必須把股權變成現金的時候，拍賣機制同樣開始起作用，出價最低的人才有資格得到現金。當質押的股權被迫必須變成現金，並且必須在極短的時間內得到這個現金，用以償還給金融機構的時候，見證奇蹟的時刻，不可思議的價格就出現了。
我們常常說，市場裡有兩種風險：真實的風險和流動性的風險——
真實的風險是說，生意壞了，比如大家不用膠捲了，大家不用功能手機了，那麼柯達和諾基亞就遇到了不可挽回的風險；
而流動性風險是說，生意沒事，但是大家都急著換錢出來，這就等於是一種資本市場的擠兌行為。這種情況如果作為整體發生了，會產生什麼影響？答案只有一句話：長期沒大問題，可短期卻大有問題，尤其是對於那些使用槓桿的投資者。
既然已經提出了正確的問題，那麼想要得到正確的答案，就不難了。針對性的，給這些股權被質押的公司，去提供流動性，不就可以止住流血的傷口了嘛。在上週五，證監會主席、銀保監會主席，還有央行行長同時講話，尤其具體的是銀保監會主席提出，保險資本，要在目前的特殊情況下，設計一個針對性的專項產品，以化解流動性風險，同時，不納入權益類考核要求。
什麼意思呢？中國的保險公司和美國不同，美國的保險公司收來的保費基本都用來投資公司股權，一小部分買債券，但是中國的保險公司考慮到安全性，70%用來買債券，30%用來買股權，並且將30%作為一條紅線，絕對不能越過雷池一步。
但是，現在，情況不一樣了，特殊時期可以不受30%的紅線影響，就像120的急救車，救人一命、爭分奪秒的生死時速，是沒有人在意，你是不是闖過了一兩個紅綠燈的。
希望此刻，救護車已經整裝待發。
