一天的功夫人民幣匯率跌破6.9。（圖片來源：Fotolia）
【看中國2018年8月5日訊】8月3日，一天的功夫人民幣匯率就跌破6.9，直奔7而去，就當股市一片哀嚎，人民幣空頭得意洋洋的時候，中國央行晚上突然出手，再次調整外匯風險準備金率，從零上調至20%。這就加大了做空人民幣的成本。從而打擊追著做空人民幣的投機資金。一時間，離岸人民幣對美元短線暴漲超500點，從6.88直接升值到了6.82，然後就開始在這個位置進行盤整。
所謂外匯風險準備金率，這是外匯期貨的一個要求，原來大家在結售匯的時候，非常擔心匯率波動所帶來的利潤影響，所以企業都會跟商業銀行簽訂一個外匯遠期合同，不管以後人民幣是貶值還是升值，我都按照固定的匯率來結匯，商業銀行就是這種外匯遠期合同的賣出方，說白了他就是跟你在賭這個未來的匯率方向，如果你賭對了他就承擔損失，而你賭錯了，他就賺錢。
後來中國央行發現，如果一旦人民幣快速的貶值，這種外匯遠期合約就賣的特別的快，有的根本就沒有業務，就是純粹的跟商業銀行在賭匯率方向，所以他就要求，商業銀行要交給央行20%的外匯風險準備金，也就是你要是簽約1000萬，得多交200萬，這200萬呢，一年後解凍。
商業銀行肯定不傻，他是不會承擔這個成本的，所以就會轉嫁給那些購買外匯遠期合同的人，他一般不會給你解釋外匯風險準備金的事，而是直接把錢加在你的費用上，比如你原來要拿690萬換美元，現在你換同樣的美元得拿700多萬，商業銀行先給你墊付那20%，但這個資金成本的算在客戶身上。也就是說無形中增加了大家的做空成本。
這個政策，一共就調整過3次，2015年9月份，這是第一次使用這個招，當時是811匯改初期，人民幣在8月末快速的貶值。之後就出了這個政策，將外匯風險準備金率從0調整到20%，結果人民幣在9月就開始掉頭升值，一直升到10月份的，離岸價為6.32，但是這個迴光返照並沒有徹底改變人民幣的趨勢問題，在人民幣吊打完空頭，又開始掉頭貶值了，貶值到了2016年1月，離岸價見到了6.75，隨後隨著美元走弱他也調整了半年，接著在2016年5月，又開始貶值，這回離岸價直接到了6.98。
到了2017年，美元不漲了，人民幣也開始了對美元的反彈，這個極具迷惑性，離岸價又從6.98一路升值到了6.23，在這個中間，大家看到9月11日，走勢圖上有一個島形反轉，這就是政策的作用。2017年9月11日，中國央行宣布將外匯風險準備金率從20%調降到0，換句話說，人民幣太強了，你們隨便做空吧，我不收錢了。結果大家也看到了，人民幣離岸價在6.5附近，又耍了一波回馬槍，不過那一次挑翻的是多頭。但好景不長，3個月後，人民幣還是快速的升值，直到2018年4月才徹底扭轉趨勢。
8月3日這是第三次調整，又把外匯風險準備金率從0提高到了20%，根據前兩次的結果，我們可以大膽預計，短期人民幣會大幅波動一下，讓那些一直追在人民幣後面的國際空頭血流成河，甚至刺破他們的倉位，然後折騰夠了，該貶值還是會貶值。
其實大家可以注意一下，當時貶值到6.5的時候開始加收外匯風險準備金，之後反彈了3%，隨後繼續貶值，幅度達到7.4%。而第二次是漲到6.5的時候，又開始不收風險準備金，短期下跌了2.1%，又繼續升值了4.1%，所以可見政策不改變金融市場的趨勢，政策底絕不是市場底。
那麼這個事不要太樂觀，人民幣這波貶值還遠未結束，中國央行短期吊打一下空頭，是給市場點教訓，也是為了增加對於匯率的掌控力。人民幣突然反彈，對股市是有利的，但是鑒於現在脆弱的信心，和國際利空影響，恐怕利好的作用也是十分有限。所以不要太樂觀。
還是那個觀點，人民幣貶值不止，股市下跌就不會停止，未來的貶值可能會稍微有點節制，但估計可能還會有4-7%的貶值空間，也就是說可能會貶值到7.2-7.4的區間，所以還是要有所防備。
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責任編輯:辛荷
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