【看中國2018年7月21日訊】在中國發生了一件大事，中國央行和財政世紀之懟，雙方局級專家出面，鬥了個天昏地暗。本文以故事形式來解釋官方話語，讓讀者瞭解一下這個「家庭」矛盾。
最近，當媽的央行和當爸的財政部，非常罕見地吵了一架。因為兩個熊孩子，一個叫金融機構，一個叫地方政府。事情是這樣的——
01
前幾年，一家人胡吃海喝，揮霍無度，欠了一屁股債。
當家長的爺爺實在看不下去了，就召集全家人開了個家庭會議，聲色俱厲地警告他們：以後，看你們誰還借錢，都給我把債還了再說！央媽，你給我好好管管金融機構，不許他們亂借錢。財政爸，你給我好好管管地方政府，不許他們亂花錢。
官話：去槓桿
央媽和財政爸點頭如搗蒜，連連表示：您說的對，我們一定照辦！
央媽和財政爸合計了一番，決定這麼分工：央媽唱紅臉，緊守錢袋子，不再給金融機構發錢；財政爸唱白臉，積極支持地方政府以及他的小夥伴們（企業、居民）努力幹活，好好掙錢。
官話：緊貨幣，寬財政
俗話說：由儉入奢易，由奢入儉難。很快，熊孩子們就開始哭爹喊娘起來。剛開始，央媽冷若冰霜，財政爸正襟危坐。他們認為，熊孩子們哭鬧是肯定的，不過很快就沒事了。但是，沒想到，熊孩子們一哭二鬧，竟然開始三上吊了！
官話：股市暴跌，債務違約……
看著孩子們天天哭喊著「死給你看」，當爺爺的終究還是不忍心，開始鬆口了：央媽，還是給孩子發點零花錢吧。
央媽無奈地說：不是說好了，咱不慣孩子了麼？
看著爺爺堅定的表情和財政爸撲朔迷離的眼神，央媽最後還是說了句：好吧，我知道了……央媽很聽話，執行力也很好，很快就把一張張鈔票送到了熊孩子們的手中。
官話：降准
每次都不忘加一句：這些錢來的不容易，你們省著點花。熊孩子們興高采烈地接過錢，高喊一句：「得嘞」就溜得沒影了。央媽一臉狐疑：財政爸怎麼也不管管他們？他最近在忙什麼呢？不看不知道，一看嚇一跳。這半年，財政爸不僅沒給孩子們提供工作支持，甚至還停掉了不少之前的「創業基金」。
官話：上半年，中央接連暫停或收緊了很多政府補貼，包括新能源汽車，光伏、機場、棚改等等。
前幾天，家庭賬本公布了。
官話：發布經濟數據
央媽徹底傻了：財政爸這半年，過得可真是滋潤啊，私房錢是越來越多了。
官話：2018年上半年，財政收入超10萬億元，創歷史新高。
一想到自己這半年，為了還債，忙上忙下，上下受氣，不禁怒火中燒。
官話：上半年社會融資規模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元。M2增速再創歷史新低。
於是，央媽一把揪住財政爸的衣領子吵了起來——
02
第一回合
央媽：不是說好了，你出錢支持孩子們創業嗎？最後不僅不給錢，還朝他們要錢，你這不是耍流氓嗎？你天天喊口號，說要給孩子們減負，你減了嗎？他們感受到了嗎？他們已經懷疑你了，你知道嗎？
官話：財政收入以較高的速度增長，今年預算安排的赤字率是2.6%，與去年3%的水平相比是緊縮的。沒有赤字增加的積極財政政策就是耍流氓。近幾年減稅政策不少，但是企業和居民缺少實實在的獲得感。近幾年的減稅降費規模超萬億元，上半年稅收同比增長15.3%，GDP同比增長6.8%。這種現象讓老百姓對減稅政策的效果產生質疑。
財政爸：你憑什麼說我沒給錢？你會算賬嗎？你不能因為我的小金庫錢多了，就覺得我沒給孩子們錢。
官話：各國財政收支的不同，赤字口徑因此亦有所不同。另外，不能將赤字規模與積極財政政策的力度簡單等同起來。
央媽：既然說到了小金庫，那我就問問你：你和地方政府都這麼有錢，為啥還朝我和金融機構借錢？我們的錢是大風刮來的嗎？
官話：各級政府的國庫存款有四、五萬億，各級政府一邊存錢一邊借錢很不合理。
財政爸：……
第二回合
央媽：你知道我還債有多費勁嗎？我們的債哪來的？還不是因為你帶著地方政府揮霍無度攢下來的？
官話：金融機構的槓桿是被動加起來的，是地方政府和國有企業規模擴張、槓桿率攀升的結果。地方政府的加槓桿行為是高槓桿風險的源頭所在。
財政爸：……
央媽：我們之前不是說好了，我負責融資，你負責給金融機構提供註冊資本，並且管理他們嗎？現在呢？你出錢了嗎？你之前出的錢，也是假的，本質上還是我出的。你管他們了嗎？是不是打算最後讓我來管，你當甩手掌櫃？
官話：財政部門集中統一履行國有金融資本出資人職責，包括一要充實國有金融機構的資本金。現有國有金融企業的國有資本在很大程度上是不真實的。之前的歷次注資，財政並沒有真正掏錢。二要通過銀行董事會結構多元化，提高董事會專業性，提升國有金融機構的公司治理水平。
財政爸：你的錢來的容易，花起來當然大手大腳？我花的每分錢，都是納稅人的錢，我能隨隨便便就給嗎？20年前，我在那麼困難的情況下，都想辦法支持金融機構，你竟然說我沒出錢！
官話：當年財政注資銀行，就是加大積極財政政策力度的重要體現，後來財政對於商業銀行股改的支持也是毋庸置疑的。從一直存續的特別國債及付息，到後來銀行不良資產轉為優質債權，這些都是實實在在的錢和權益，最後承擔者是全體納稅人，豈能轉身一筆勾銷變成了靠銀行自己和央行「幫助」呢？
第三回合
央媽：現在要還債了，你和地方政府把責任推的干乾淨淨，說這是他的小夥伴們（國企等）欠的。是不想還錢了是嗎？打算讓我和金融機構來還？
官話：在沒有理清楚政府與市場的邊界、財政與金融的邊界之前，將一些隱性債務劃到政府債務之外，一推了之，這對化解風險本身沒有幫助。這種做法可能引發地方政府的道德風險，償債意願降低，將財政風險轉嫁金融部門，勢必增加金融機構出現壞賬的風險，甚至引發系統性風險。
財政爸：誰說不想還錢了？地方政府不是說好了，以後會還的嗎？
官話：即使一些地方政府有意壓低納入政府債務的存量債務，也更多出於政績考核和風險指標的考慮，而不是有意賴賬不還，等著違約。
央媽：我和金融機構容易嗎？之前，地方政府是老大，他們問金融機構借錢，他忍氣吞聲，不得不給。你要好好管管地方政府，別讓他們亂搞知道嗎？
官話：歷史經驗表明，由於財稅改革落實不到位，在條件不具備的情況下，金融機構管不住地方政府的違規融資行為。財政部要建立恰當的激勵約束機制，正確引導地方政府的行為，既賦予地方政府主動作為的空間，又要建立硬約束機制，防止地方政府亂作為。
財政爸：你以為金融機構是「傻白甜」啊？他們其實就是地方政府的「共謀」或「從犯」。沒有他們，地方政府根本借不到那麼多錢。金融機構也是為了自己掙錢好麼？某種意義上說，地方政府也是受害者。
官話：地方政府不規範舉債的各類形式、各個環節，幾乎都有不同類型金融機構參與，其包裝操作之複雜，遠超出基層財政部門的工作水平。金融機構在幫助地方政府融資時，自然設計對自己最有利的方案，既要確保剛性兌付，又要將自身收益最大化。考慮到地方政府融資衝動十分強烈，難說雙方究竟孰強孰弱。
央媽：……
財政爸：最後，我要提醒你，我的事情你別插手，你好好管管你自己吧。咱們現在家大業大，你還整天跟我算小賬，思想太侷限了。你好好提升下自己，把匯率什麼的都管好吧。
官話：雖然人民幣國際化進程積極推進，央行在全球貨幣政策協調中的作用不斷增強，但人民幣的國際地位滯後於中國經濟的國際地位，利率、匯率市場化水平與國內外期望還有不小距離。比現實差距更為重要的是理念差距，即決策思路上仍然屬於小國央行的特徵。
03
事情的過程就是這樣。你聽出啥來了？
1、央媽真的不願意再放水，為財政背鍋了。
2、財政這邊可能要有大動作，下半年基建、減稅估計要真正發力了。
3、去槓桿，需要財政部等諸多部門共同努力。
4、下半年，大家應該不用擔心政府賴賬不還了，只是賬期可能有點長。但是，未來想要坑地方的錢，沒那麼容易了。
最後問一個問題，如果出現破產，地方政府和金融機構，會保誰？你覺得呢？
責任編輯:辛荷 来源:投行大師兄
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