【看中國2017年7月2日訊】週末關於餘額寶的一個消息刷屏：到了今年6月底，餘額寶的規模已經達到了1.43萬億元（人民幣，下同），超過了招商銀行2016年年底的個人活期和定期存款總額，並直追2016年中國銀行的個人活期存款平均餘額1.63萬億元，成為全球最大的貨幣市場基金。
也就是說目前餘額寶的規模已經超越所有股份制商業銀行的個人活期存款規模，並直追四大國有銀行，這也是前幾月餘額寶出臺限制措施，將個人在餘額寶賬戶上的資金最高限額從100萬調降到25萬的重要原因。
其實，應該關注的不是規模，而是增速和用戶規模。比去年年底的0.8萬億元，激增了近80%，2017年一季度末，餘額寶的規模已經達到1.14萬億元，僅第二個季度就增加了近乎0.5萬億，按照這個速度增加，今年一年增加就是2萬億。
2013年6月13日，阿里巴巴集團旗下的餘額寶正式上線。一年來，餘額寶的用戶數和資金規模出現爆髮式增長，它用了差不多四年時間規模達到1.63萬億，目前餘額寶規模擴張的速度是加速度。截至2014年6月初，餘額寶的資金規模超過5,000億元，用戶數超過1億戶。然而收益率超6%的盛況難以再現，隨著收益率的下滑，餘額寶理財也逐漸回歸理性。作為一項聯接貨幣基金的增值服務，在網際網路金融的大背景下，餘額寶對於公募基金乃至整個金融市場產生的震盪遠遠超出了大多數人的預想。
從客戶方面而言，截至2016年末，餘額寶投資者3.24億人，個人投資者佔99.72%，人均持有2,489元。顯然這個數據隨著餘額寶規模增速的提高，持有人數和人均持有規模大概率還在增加。
其實餘額寶自推出以來，隨著收益率的波動，增速也時有起伏。2013年6月中旬餘額寶推出，2014年1月10日至2月6日，餘額寶在短短27天的時間裏規模增長了1,400億元，平均每日增長高達51.85億元。
但是由於2014年開年，中國央行開始實行極度寬鬆的貨幣政策，利率一降再降，餘額寶收益相對於其他銀行推出的寶寶類產品已沒有優勢，大眾購買餘額寶的熱情消退。2014年6月底餘額寶規模為5,741.6億元，比一季度末淨增近330億元，增速不及第一季度的1/10。
今年以來，隨著偏緊的貨幣政策的推出，市場利率大幅攀升，銀行業流動性出現緊張，餘額寶收益率也開始攀升，從今年5月11日起，餘額寶的近7日年化收益率一度突破4%，並一路上升至5月25日的4.05%。目前其收益率稍微有所回落，其七日年化收益率為3.9490%，這是餘額寶規模開始加速的原因之一。
當然另外一個原因則是股市和房地產市場投資一直比較萎靡，央行儘管提高了市場利率，但是銀行官定的存款利率低位運行，智能手機普及率提高，大眾理財意識進一步覺醒，存款搬家成為趨勢，於是餘額寶規模的加速膨脹就是必然的。
未來餘額寶的規模還會加速擴張，原因在於目前貨幣政策的尷尬，一方面國內通脹持續低位運行，消費物價指數尚處於通縮狀態，這是支持貨幣寬鬆，利率低位的；但是房地產等資產價格卻處於通脹，金融機構槓桿率攀升，美聯儲進入加息週期，連歐洲都可能很快進入加息週期，這又可客觀上倒閉央行提高利息，貨幣收緊。
央行不得不提高市場利率，但是對於銀行存貸款利率不敢有絲毫鬆動，因為經濟體內龐大的債務會增加成本，而且上半年趨緊的貨幣政策，已經讓數千億企業債融資暫停，直接影響經濟增長。
餘額寶就是在這樣的縫隙中嘗到了好處，貨幣市場利率提升的同時，存貸款利率卻停止不動，於是大家都去買餘額寶。
至少從短期看，這種情況未來還將持續，則餘額寶規模的加速很難停下來，即使個人賬戶限額，也會有辦法規避，比如跟購匯一樣，一家可以多用幾張身份證，多開幾個賬戶而已。
在餘額寶迅猛增長之際，其他貨幣市場基金正遭遇低利率壓力。在美國受到監管法規的變革，不少資金正從主要貨幣市場基金中轉移出來，這與餘額寶的資金流入，依然保持強勁形成鮮明對比。
不過，晨星（Morningstar）中國研究組主管王蕊則提醒，餘額寶對應的基金仍會面臨信用和流動性風險，「考慮到餘額寶的龐大規模，流動性風險或許會比其他基金更高」。
其次，大陸其他高科技公司也已進入該市場。包括騰訊理財平臺理財通與智慧手機製造商小米，共同推出貨幣市場基金及其他理財產品。餘額寶未來面對的競爭對手，將會越來越多。
責任編輯:何雲 校對:文龍
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