（網路圖片）
【看中國2016年04月26日訊】中國人民銀行於本週一以利率招標方式開展了1800億7天期逆回購操作，中標利率2.25%。央行當日在公開市場實現淨投放1500億元，為本月連續第九次淨投放，九日累計淨投放量達8850億元。
不過與此同時，市場資金呈現緊張趨勢，銀行間同業拆放利率全面上揚。
25日，上海銀行間同業拆放利率(shibor)普遍上行。其中，隔夜利率上漲0.70基點至2.0450%，7天期shibor利率上漲0.80基點至2.3420%，14天期shibor利率上漲1.70基點至2.7870%，1月期shibor利率上漲1.15基點至2.8230%，3月期shibor利率上漲0.55基點至2.8735%，6月期shibor利率上漲0.15基點至2.9040%。
債券市場也感受到資金面緊的壓力，早盤金融債收益率上行普遍在5個bp或以上，五年利率互換（IRS）一度觸及3.00%整數位。十年期國開債160210最新成交價為3.485%，較昨日3.429%進一步走高，10年國債160004成交於2.935%，與前一日尾盤差別不大。
（森浦QB）
（森浦QB）
路透援引交易員稱，從近期市場演變來看，已經不能完全用情緒來解釋了，多空預期已基本逆轉，「很多止損盤不斷地出來。」「早上（公開市場淨投）放了1,500億都沒用，很多產品戶借不到錢。」
中證報援引市場人士指出，上週央行維穩意圖明顯，但放水意願有限，短期資金缺口大且未能並被彌補，資金面整體趨緊。而考慮到本週有8700億元逆回購到期、5月再次面臨繳稅、6月則面臨二季度末MPA考核等因素，新一波流動性衝擊可能再次襲來，市場或再度面臨流動性考驗，資金利率和債券收益率短期仍面臨上升壓力。
光大證券固定收益部分析師張旭表示，央行用短期數量工具滾動方式，維持資金市場流動性充沛存在一定問題。逆回購價格相對現在資金市場的價格仍然偏高，對大行吸引力不足，導致在各種因素疊加下，市場出現短期流動性收緊的跡象，情緒發酵也使得平時市場出資方留存備付的情況增多。
Shibor主要代表著主要機構負債端的利率，中國科學院教授劉煜輝認為，當前shibor利率較高，金融機構資產收益與負債成本出現倒掛：
一方面實體經濟的回報率下降非常快，但是從信用市場來看，因為存在大量的借新還舊、債務存續，使得資金要求的回報降得非常慢，它直接反映我們的金融機構資產收益水平和負債成本之間出現倒掛。
2009年3月應該是我們過去六年中資產收益率的低點，09年3月和現在相比，現在幾乎所有資產的收益率都比09年3月份要低，特別是信用債顯著的低，回頭再看負債成本，09年3月份我們的Shibor7天大概是0.8、0.9%，我們的理財6個月大概是2.8、2.9%，而今天我們的Shibor7天是2.3%，理財6個月至少在一週之前還要接近4.3%，我們看到整個金融投資的狀況、信用市場的狀況是4%以上的負債成本去支撐一個不到3%收益的債券，怎麼實現？
只能借新，只有加槓桿、加久期、加風險才能實現，今天Shibor7天2.3%是非常貴的利息，大家可以想一下，傳統中國的基準利息，也就是說一年期儲蓄存款的基準利息是1.5%，一般銀行會上浮50%，即2.25%，這是銀行對非金融儲付部門的信用，而且一年期，這個信用居然比銀行和銀行之間同業只有7天的信用還要便宜，所以Shibor是非常貴的利息。
但是為什麼這個非常貴的利息下不去呢？就是因為整個金融部門的利息膨脹速度非常快，大量的加久期的需求都要通過借短套長來實現，所以短端需求非常旺盛，中央銀行在這樣的情況下是不願意退讓的，現在是一個什麼狀態呢？現在大體的狀態就相當於在一個路口，中央銀行和一群市場套利機構對峙，大家堵在這個路口，中央銀行是一步也不想再退了，所以2.3%的利息已經橫了差不多三個季度，從去年中期以後就沒有再退讓，但是這個路口堵塞的車輛或者套利的資金越來越多。
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責任編輯:岳爾
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