中國並未進入一個新的經濟週期，本輪行情應該算是股指回覆的行情，從專業角度來講，是流動性過盛推動的數量性行情。
2010年股市的跌宕起伏永遠都出乎投資者的預料。在經歷了上半年由於地產股、金融股率先跳水引起的全盤回落之後，2010年10月，滬指漲幅高達12%，居全球首位，而11月，股市依舊大幅放量，屢創新高。熱氣騰騰的市場引起了投資者對大牛市再度來臨的期待，對此，著名股市評論家水皮先生作出自己的判斷，NO！
股市跌久則漲，3500點是價值中樞
水皮認為，上半年的下跌，主要是因為政策壓力下的地產股跳水，那麼本輪行情的出現，也自然因為地產股的止跌。他並不認為這輪行情是從十月份開始，而是早在7月2日就已經啟動。萬科股價是7月1日見底，上證指數是7月2日2319點見底。萬科股價已回調3400點的水準，但指數回調稍慢，這主要是因為金融股拖累。」
水皮分析，地產股回調之外，出現本輪行情的另一個關鍵因素是政策的明朗：宏觀政策的調整早在5月中旬就已經醞釀，6月中旬披露，7月中央政治局確定召開十七屆五中全會討論「十二五」規劃時「保增長」正式成為主基調，與上半年經濟降溫有明顯差別；「十一」節前出臺的房地產調控「新五條」，其調控力度都沒有超過4月份的「國十條」，強調的是執行，因此，靴子落地，人心穩定，股市上揚；人民幣升值長期化不可避免，問題在於節奏，而人民幣升值意味著以人民幣計價的資產的升值，地產和銀行是第一批受益者，股市也是。
「地產股回調，政策明朗，本輪行情是股市跌久了之後必然的結果」。水皮認為，早到瓊斯指數已回歸到11000點價值中樞時，A股下一個目標位是向3500點價值中樞靠攏，「價值中樞，就是沒有任何理由都要回去的位置。」
未來一年震盪加劇，4500點是高位
本輪行情雖是必然，但水皮提醒投資者，大牛市並不存在。水皮認為，中國並未進入一個新的經濟週期，本輪行情應該算是股指回覆的行情，從專業角度來講，是流動性過盛推動的數量性行情，簡單點說就是，進入股市的資金量足夠堆起股指上漲。但這樣的行情是沒有持續性的。
對於後市，水皮的預測是：「2011年會重複2007年的市場，量大、速度快、震盪劇烈，若地產股繼續走高，今年年底金融股壓力解除，再加上其他小板塊的拉動，滬指在2011年年初可能很快拉升到4500點。但若想繼續拉升，回到5000點甚至6000點，則缺乏一個基本面的支撐。所以，2011年，指數會在3000點至4500點之間大幅震盪，最終趨近3500點這一價值中樞。」
雖認為牛市不存在，但對於當前的投資環境，水皮還是比較樂觀，他認為，和其他投資品種相比，股市當前的估值是比較低的，只有最高點時的一半。這說明，對於已經進入股市的資金，3000點已經確定是底。而且，至少在3500點以內，加倉不會有太大風險。
金融股年底抬頭，現形成價值窪地
問起看好的行業，水皮立即提出金融股，並坦然自己在2500點的時候就已增持工商銀行、北京銀行等金融股。
水皮表示，貨幣政策已無疑開始從緊，今年存款準備金率已經提高了四次，到2008年以來的最高點17.5，近期央行又啟動了一次加息，這一系列的政策很難真正讓貨幣政策像政府表態的那樣保持適度寬鬆。一邊是8萬億的貨幣投放量，一邊是核心資本充足率提高11.6的要求，銀行在貸款比較多的情況下，要補充資本金就只能積極配股，形成融資和再融資方面的巨大壓力。
水皮指出，當前金融股已經逐漸陷入了一個惡性循環的情況中。市場越低迷，銀行融資的壓力就越大，銀行的定價也越低，這又會進一步加重市場的壓力。此前農業銀行在2.68元的低價位依然堅持上市，就是由於補充資本金方面的需求非常強烈，一直到現在，對市場的負面影響都還沒有完全消除。中行、工行、建行、匯金公司，資金短缺發行企業債也要配股，就是為完成再融資的需求。所以，目前金融股一方面面臨著流動性過剩，另一方面又有著很大的融資壓力。
水皮表示，金融股正處在價值窪地，處在歷史上低估區間，只有1600多點，就是10倍市盈率。他預測，金融股的融資壓力在今年年底就能夠基本消退，與此同時，隨著帶給金融股附帶壓力基本上消除，以及房地產政策的日趨明朗化，金融股的情況應該能夠有所好轉。
忽略技術，像做人一樣做股票
操作層面，水皮一直堅信一句話：做人要有原則，投資需要信仰。他解釋說：「大家都知道1600點低，但不是每個人都在抄底，因為想等到更低；都知道6000點高，卻還有人在追高，因為企圖更高。投資股市，要多分析，多研究，相信自己的判斷，不能人云亦云，更不要追概念。像是創業板，普通投資者最好不要碰。目前120多隻創業板個股，我估計也就有10傢俱有成長為大公司的潛質，其他大多沒戲。」
另外，水皮提醒投資者抱持正確的心態，正視股市的風險。他認為，「股市是幾千萬人一起玩的一個遊戲，就像打麻將，‘三卷一’，一人輸光，遊戲很快就會結束；‘一卷三’，輸少贏多，遊戲才會不斷繼續。投資股市，虧損的人永遠多於獲利的人。想投資成功，就要在大多數人恐懼的時候先走一步，在大多數人狂熱的時候，作出理性的判斷。」
對於各種技術，水皮建議投資不要迷信。「如果真的有管用的技術，沒有人會拿到台面上大肆的講。」
美元不可能崩潰這是基本判斷，大宗商品期貨價格要反映真實需求這是推理判斷，農產品價格要規範這是現實判斷，因此，期貨市場的波動不可避免。
期貨市場的波動導致股指的波動是暫時的，流動性過剩不會因此改變，如果通脹沒牛市，那麼通縮一樣沒牛市。
来源:錢經
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