所謂美國"二房"，是指聯邦國民抵押貸款公司，簡稱Fannie Mae（房利美），及聯邦住房抵押貸款公司，簡稱Freddie Mac（房地美），兩者均系經政府特許成立，部分董事由政府派任，都具有官方色彩。兩家公司並不直接承做房貸，而是向銀行或民間房貸業者收購抵押貸款，讓房貸業者取得更多資金，協助購屋者取得房貸，進一步活潑房市。兩家公司資金來源除發行公司債外，主要以其收購的房屋抵押貸款作擔保，將其證券化後，售給投資人。目前美國房貸總額約11.2兆美元，由該兩公司擔保的房貸超過5兆美元，幾佔房貸總額的一半，可見其在房貸市場之重要地位。
房利美與房地美兩家公司發行的債券與去年爆發危機的次級房貸商品，是完全不同等級的商品。根據相當臺灣"聯征中心"的FICO（Fair,Issac and Company），針對借款人的信用優劣進行評分，其FICO Score介於375至900分之間。評分超過700分為較佳的信用評等，可申請優質房貸，而房利美及房地美所擔保的房貸抵押證券，均系此類借款人信用評等較高的優質房貸，平均貸款約七成，違約率在0.78%至1.15%之間。評分介於620至700分為中等信評，可申請准優質房貸；評分在620分以下者為較差信評，系指房貸借款人的信用記錄較差，無法向一般銀行以正常房貸利率貸款，只能轉向專門承作不良信用客戶貸款之機構融資。通常此類借款人收入較低，申請貸款成數較高，常有八成以上，因此風險較大，利率也較高，與優質房貸客戶不可同日而語。因此，市場將二大房貸公司之債券類同"政府債券"，不僅一般投資人歡迎，各國中央銀行也等同美國"政府債券"大量購買當作外匯準備，以賺取較高的收益。
以房利美及房地美二大房貸公司在美國房貸市場之重要地位，一旦發生財務困難，若美國政府不立刻處理，任其惡化，其後果不堪設想。首先美國已在下沉的房市，當"二房"公司不再收購房貸機構的抵押貸款，房貸市場資金來源即刻緊縮；不僅對美國房市，對經濟成長也是雪上加霜。其次，"二房"公司發生財務困難，若美國政府不予支持，則持有該兩公司債券者當會急速拋售，加速該兩公司破產，將導致美國金融系統危機。第三，"二房"公司的5兆多美元債券中，國外購買者約在1兆美元左右，一旦該兩公司發生問題，美國政府不予支撐，國外持有者會急速拋售該兩公司債券，更加速美元的貶值，甚至引發美元危機，絕非危言聳聽。
由於以上原因，美國財政部旋即於週日（7月13日）宣布，將透過投資及貸款等方式援助"二房"公司，讓緊張不安的國內外市場能夠安心。同時美國聯邦準備理事會（Fed）也宣布，"二房"公司可透過紐約聯邦準備銀行，取得短期資金融通，俾使房屋抵押貸款仍能持續供應不斷。在美國政府全力相挺下，等於美國政府直接擔保該"二房"公司債券不會違約。因而房地美公司於本週一（7/14），順利出售30億美元債券，而且拍賣價高於預期，顯示市場對"二房"公司信心未減。
我們作以上剖析，目的在說明"二房"公司的本質及在美國房市扮演的角色，以及美國政府全力相挺的決心，希望國內投資人不要空緊張，否則遭受損失的還是自己。但此並不表示美國金融市場沒有問題；自去年美國爆發次貸危機以來，問題不但未有解決，而且還在持續發酵，影響全球經濟成長下滑；再加以油糧價格暴漲，陷世界進入"停滯膨脹"，各國政府因應疲於奔命。而臺灣520新政府上任後，改善兩岸關係，本有扭轉困局的期待，但除全球性"停滯膨脹"的衝擊外，國家領導人的作為引發爭議，而新政府為急於落實競選政見，亂了陣腳，反失去人民的信心。除期望新政府對國際情勢變化不能掉以輕心外，更應拿出突破性的作法，才能振奮人心，扭轉困局。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
来源:經濟日報╱臺灣
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