中國國家統計局公布的數據顯示，五月份CPI 較去年同期上漲百分之七點七，比四月份大幅回落零點八個百分點，也較三月份與二月份的百分之八點三與百分之八點七明顯下滑，不過，累計今年前五月的平均CPI 仍高達百分之八點一，遠超過中國國務院總理溫家寶訂定的全年CPI 漲幅不超過百分之四點八目標。
中國官方的新華社引述中國國務院研究中心宏觀經濟部研究員張立群的話表示，兩大因素促使五月份CPI漲幅回落，其一是食品價格回落，第二是比較基期過高。
不過，專家認為，五月份CPI 雖然出現滑落，未來幾個月CPI 漲幅也可能繼續保持自高檔逐漸回落的趨勢，但全年平均CPI 仍將居於相對高檔位置，通貨膨脹壓力依然較大。
一般認為，未來物價上漲壓力仍在且通貨膨脹陰影猶存的主要原因之一為五月份的生產者物價指數（PPI）上漲率達百分之八點二，不但創下近三年來的新高，也高於當月的CPI，由於PPI與CPI密切相關，前者通常會對後者產生牽引作用，PPI的持續走揚，對未來CPI勢必形成相當程度的上漲壓力。
中證網引述交通銀行的分析指出，五月份CPI 漲幅回落並不表明全年的通貨膨脹壓力就此有所減輕，推動下半年物價上漲的壓力仍在持續增加，主要原因包括：第一，國際原油價格持續攀升，原油價格的再度飆升使得原先寄望國際油價下跌從而緩解輸入性通脹壓力的願望落空。
其次，四川震災導致PPI 面臨進一步上漲壓力，而PPI的持續上漲所產生的傳導效應將加大CPI後續上漲的壓力。第三，國際環境的進一步複雜化加大中國大陸通貨膨脹的不確定性，特別是國際熱錢的持續湧進，加深流動性過剩的威脅，對通貨膨脹有推波助瀾的作用。
中國管理經濟學院副院長褚洪波在"上海證券報"專文指出，五月份CPI 數據的趨緩，並不意味著通貨膨脹壓力的減小，物價形勢依然非常嚴峻。他認為，中國大陸的油價、電價目前仍處在被管制的狀態下，其中單是油價就比國際水準低百分之五十左右，其真實的價格壓力並沒有完全體現出來。一旦油價上漲，無論是 PPI或者是CPI，都將發生極為明顯的上漲。
除此之外，被管制的電價也是一大關鍵因素。電力作為上游重要的能源價格，會直接影響到下游許多行業的成本，生產環節成本一旦提高，很容易產生成本推動型通貨膨脹，加劇通貨膨脹的壓力。褚洪波表示，五月份CPI 的回落，其實是北京行政手段干預所致，並非市場的力量發揮調節所致，因而很容易出現按下葫蘆浮起瓢的現象。
面對居高不下的CPI與PPI，各方認為，北京千萬不能因為CPI 略有趨緩就對經濟困境掉以輕心，相反的，仍然必須對通貨膨脹壓力抱持高度的警戒，相關單位在制訂政策時，應該要有打持久戰的心理準備。特別是在越南最近爆發金融危機以及伴隨而來的惡性通貨膨脹問題，各國均戒慎恐懼，惟恐因此受到波及而影響本國經濟的穩定，與越南緊鄰的中國大陸恐怕更要提高警覺。
中國人民銀行金融研究所宏觀經濟分析小組日前發布的研究報告認為，目前宏觀經濟運行的最大風險仍然是物價全面上漲的壓力。經常反映北京財經政策走向的"金融時報"專文指出，中國人民銀行繼續執行從緊的貨幣政策來抑制通貨膨脹的威脅十分有其必要。
就中國人民銀行來說，在通貨膨脹壓力不減的前提下只能如此，收緊流動性一直被認為是抑制通貨膨脹最有效的手段，一如美國為了刺激經濟而不斷的減息，中國大陸只是和美國剛好進行反向的操作；問題是，緊縮流動性是否就能化解通貨膨脹問題恐怕還有待進一步觀察，而這也是北京必須面對以及迫切需要解決的經濟困境。
来源:中央社
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