樂觀者認為牛市行情繼續看漲
中國的牛市和上海證券交易所外面的雕塑牛一樣。今年的中國股市市值幾乎上揚了三倍，股市投資者叫嚷著要從這個經濟發展最迅速的地方分一杯羹。
如果「中國石油」下週在上交所掛牌後，它的股價猛漲，這個中國石油巨頭有可能取代埃克森美孚化工，成為世界上市值最高的上市公司。
一些人認為，這是中國經濟崛起自然發展的結果。
而另外一些人看來，它顯然是一個巨大的股市泡沫，就像當年顛峰狀態的網路大潮。
過熱？
中國股市在很多方面，顯現出典型的泡沫特徵。
出租車司機、大學生與和尚都去"炒股"掙錢──"炒股"是中國對股票交易的俗稱。
網上聊天室談的都是股市投資技巧，報導說每月新開立的股市交易賬戶都有數百萬。
投資大師沃倫·巴菲特最近賣掉了手中持有的在香港上市的中國石油股，獲得了暴利。他在上週警告說中國股炒得太熱了，不能買。
沃倫·巴菲特認為中國股市過熱
依照最常規的標準來看，很多中國大股票的市值都被拉得過高。
中國主要的證券指數交易達到上市公司預計盈利的50幾倍，幾乎是歐美主要股市的三倍。
不同標準
在上海的基金管理人克里斯·拉夫爾說，中國股市不能用其它股市的標準來判斷。
通貨膨脹超過銀行存款利率，而房地產在中國當局採取調控措施以後，也失去了投資吸引力。
中國家庭存款2.3萬億美元，但是嚴格的投資規定，限制了它們不能向海外投資。因此，中國股市成為它的唯一選擇。
拉夫爾掌管著馬丁可利公司30億美元的資金，這是一家投資管理公司，總部在愛丁堡。他說："如果是正常的市場，它是過熱了，但是這是一個封閉的市場。"
拉夫爾先生說，中國公司近年來利潤增長率達到30%的爆炸式發展，而且隨著國營公司改善管理，還將加快企業的發展。
拉夫爾說："人們的態度正在改變。企業管理人員把自己視為職業經理，而不再是政府人員。"
他計畫避開中國石油這樣的中國大企業。不過他說還是能夠找到一些價值良好的企業，比如中國政府正在鼓勵投資的醫療衛生等行業。
新股上市
股市狂熱背後的一個因素是大量新股的上市。僅在今年第三季度，中國就有75支新股掛牌交易。
很多新股在中國都家喻戶曉，它們吸納了大量的股民資金。
市值最高的大公司
埃克森美孚
中國石油
通用電氣
中國移動
工商銀行
蓋茲普諾
中國石化
美國電報電話
英國石油
中國人壽
資料來源：露透社
埃克森美孚
中國石油
通用電氣
中國移動
工商銀行
蓋茲普諾
中國石化
美國電報電話
英國石油
中國人壽
資料來源：露透社
中國石油，也在香港和紐約上市。該公司稱，本週從股市融資90億美元，是目前為止上交所融資最大的公司。
諾丁漢大學當代中國學學院院長姚樹潔教授說："2006年以前，很少有最重量級的大公司在上海上市。"
"如果價格還像小公司（首次公開發行）那樣猛漲，我看這就是明顯的泡沫信號了。"
中國當局已經採取措施緩解股市的過熱，但是股民迄今為止還是置若罔聞。
人們深信，政府不會允許股市大崩盤。
姚教授說："人們認為奧運會前是牛市。"
"他們相信，政府為了不出問題，會全力支持股市。因此，他們對於保護自己的投資風險，就不再那麼小心謹慎了。"
政治後果
股市崩盤將為中國領導人帶來政治後果，因為他們領導的正確與否，與保持急速冒進的經濟高速增長緊密地聯繫在一起。
普通中國城市居民可能成為股市崩盤的最大受害者，因為上海證交所的外國投資還十分有限。
英國智庫"皇家國際問題研究所"的研究員凱利·布朗說："如果中國股市崩潰，中產階級就會走向街頭。"
"就會引起過去20年中那些置身於政治之外的人們的不滿，並降低人們對共產黨領導經濟的信心。"
中國股市的繁榮，使中國的五個企業躋身於世界市值最高的10大公司。
就目前來看，它是中國驕傲的一個資本，但是這一榮光可能會變成令人頭疼的大問題。
