【專稿】深滬股市綜述

【本報記者李賓報導】上週，兩市整體量能萎縮狀況對市場不利，深滬兩市成交量萎縮，股指未能得到成交量的積極配合而難以反攻向上，整體出現反覆小幅震盪的運行主調。投資者心態更加謹慎。整體上，G股出現相對較強的抗跌性。市場個股依然比較活躍。市場熱點主要集中在ST股、農業股、航天軍工股上。

從到目前為止上市公司公布2005年年報的情況看，整體上G股公司的各項指標，包括每股收益、經營性現金流量、淨資產收益率等等都明顯高過非G股公司。可以預料的是，在短期內，G股與非G股公司將分為股市的兩個群體。

甚麼是G股？G股就是完成了股權分置改革的上市公司股票。股權分置是中國股市長期存在一個嚴重問題，它指A股市場的上市公司股份按能否在證券交易所上市交易被區分為非流通股和流通股，這是中共只改經濟體制，不改政治體制的做法形成的特殊問題。由於非流通股多數是國有股，是大股東，就形成了一系列國有大股東和流通股股東，尤其是小股東之間的利益不公平問題：經濟上小股東的利益經常受到侵犯，公司管理上大股東單方面說了算、大股東指派的管理層腐敗造成全體股東利益受損等問題。

長期以來，非流通股既造成了很多弊端，卻又無法解決：兩類股東取得股權的代價一般相差數倍甚至更多，就不能簡單的把非流通股上市，必須有一個對流通股股東的補償，才能體現股東之間的平等原則。

自從上世紀九十年代中期以來，國有股作為非流通股的主要部分，就試圖逐步上市賣出，僅僅因為股市長期低迷、上市國有股更加重了股市下滑的態勢，而不得不於2003年停止上市國有非流通股。

自此後監管當局把解決股權分置作為救市之最後手段，在過個層面討論解決方案。2005年4月宣布可以開始試點，至今進行股改的上市公司已達到60%。社會各界投資者對現行股改辦法有許多質疑。監管當局希望股改又把股市哄熱，但是從目前的市場反應看，離這個局面還比較遠。

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