拋開市場上預測商品房價格漲跌的偽命題，目前市場上關於"消費、投資與投機"的爭論，以及在頻密出臺的政策背景後面，都深刻反映出不同利益在房地產市場上的三種搏弈，概括起來是：第一，中央與地方政府在經濟增長方式及未來利益分配上的搏弈；第二，央行與外資在匯率變化上的利益搏弈；第三，隨著傳統盈利模式的漸行漸遠，房地產商與市場爭奪最後的超額利潤。筆者認為，無論如何，商品房開發已經不再被視為簡單的消費品生產，其投資品供應的特點越來越顯現，並試圖從中央與地方政府在財政收入上的分配變化、境外資金因人民幣升值的收益變化、開發商在市場調控中的利潤變化等三個角度，對複雜的房地產"熱像"、已出臺政策的調控目標和未來政府可能的政策走勢做一個梳理。
來源: 國泰君安張宇
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